Las políticas de “América First” del presidente Donald Trump tienen la consecuencia involuntaria de hacer que el resto del mundo repentinamente sea atractivo para los inversores. International stocks outside the US are outperforming in a way they haven't in years, with the iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) and the iShares MSCI EAFE ETF (EFA) rallying more than 7% and 11%, respectively, in 2025. On the other hand, all three US major averages are down in 2025, with the Nasdaq Composite in correction territory, and the S & P 500 having Brevemente sumergido en uno también. Mientras tanto, el Russell 2000 de pequeña capitalización ha invadido cerca de un mercado bajista, definido como cuando hay una caída del 20% o más de un pico. EFA YTD Mountain EFA Gran parte del interés en las acciones internacionales ha llegado como la agitación reciente en el mercado de valores de los Estados Unidos, con la política arancelaria de Trump que perjudica a los consumidores y un sentimiento corporativo, hace que los inversores duden de la historia de excepcionalismo de los Estados Unidos y busquen retornos más fuertes en otro lugar. “Si bien las acciones estadounidenses han tenido un buen desempeño en la historia reciente, los inversores que permanecen concentrados dentro de un solo mercado pueden dejar sus carteras vulnerables a los riesgos específicos del país, como los cambios en los regímenes políticos y otros factores idiosincráticos”, escribió esta semana Jeremy Folsom, analista de estrategias de inversión en el Instituto de Inversión Wells Fargo. “Hemos alentado a los inversores a permanecer invertidos en las acciones de mercado desarrollado (DM), dadas las valoraciones atractivas y las acciones del mercado emergente (EM), para el crecimiento potencial”, dijo Folsom. “Creemos que ambos pueden ayudar a proporcionar diversificación a las carteras”. A principios de este mes, Citigroup rebajó las acciones estadounidenses a neutral del sobrepeso debido a una “pausa en el excepcionalismo de los Estados Unidos”. El estratega de la firma, Dirk Willer, dijo a los clientes: “Es probable que el flujo de noticias de la economía de los Estados Unidos subraye al (resto del mundo) en los próximos meses, y al menos tácticamente, es poco probable que el excepcionalismo de los Estados Unidos ruge”. En otros lugares, HSBC y BCA Research también redujeron sus puntos de vista en el mercado estadounidense. En enero, el estratega del Bank of America, Michael Hartnett, advirtió a los clientes que “EE. UU. Excepcionalismo (es) alcance”, dados una serie de factores que incluyen el desvanecimiento en exceso de gastos fiscales de EE. UU. Alemania, China, por supuesto, no es solo que la perspectiva de los Estados Unidos se haya vuelto más negativa. De repente, la opinión de los mercados que los inversores han dejado para muertos está mostrando signos de vida, especialmente en Alemania y China. El índice Dax alemán se ha recuperado más del 15% este año, ya que la economía más grande de Europa, y la tercera más grande del mundo, votó para aumentar el gasto de defensa e infraestructura, ya que Trump indica una falta de compromiso con la defensa de Europa en la Guerra de Ucrania contra Rusia. Según NBC News, la administración Trump está considerando renunciar al Comando de la OTAN, una responsabilidad estadounidense que comenzó con Dwight D. Eisenhower. El plan histórico también sería significativo para la Unión Europea, con los inversores con la esperanza de que el gasto elevara una economía alemana estancada que esquivó por poco una recesión hasta 2023 y 2024, y también beneficia al continente más amplio. El STOXX Europe 600 también ha avanzado aproximadamente 9% este año, impulsado por la concentración en las acciones de Alemania. “Creo que tendrá una especie de efecto de goteo en el resto de la economía, y luego también diferentes sectores. Afectará a los consumidores, creo, en el futuro, solo dada la cantidad de presión que han estado en los últimos dos años”, dijo Trevor Yates, analista de inversiones senior en Global X. “Es por eso que cuando hablamos con los inversores, realmente abogamos por el tipo de enfoque grupal de ETF … porque todos los beneficios de la economía deberían ver estos beneficios”. Sin duda, algunos observadores del mercado esperan que pueda haber un mejor punto de entrada para las acciones internacionales después de su reciente rendimiento superior. “Creemos que los mercados internacionales tienen el potencial de hacerlo mejor que los EE. UU. Durante gran parte de este año”, dijo Katie Stockton, fundadora de Fairlead Strategies. “Eso no significa que sean compras aquí y ahora, pero quizás en algún lugar, la gente podría querer desarrollar una exposición relativa a la siguiente corriente descendente y desarrollar Europa global en comparación con nosotros”. China también tiene un rendimiento superior, como valoraciones atractivas, y el surgimiento de Deepseek, revivió el interés de los inversores en el mercado de valores. El ISHARES MSCI China ETF (MCHI) ha aumentado aproximadamente el 21% este año, mientras que el ETF de gran capitalización de IShares China (FXI) ha recuperado más del 22%. La decisión de Beijing de aumentar su gasto de defensa en un 7,2% este año, para “salvaguardar firmemente” su seguridad nacional, también es notable. Además de esto, la posibilidad de que los aranceles de Trump puedan ser más sustanciales que una herramienta de negociación para la administración tiene que desconocir a los inversores de que existan cambios significativos en las relaciones globales, y la manifestación en los mercados internacionales podría ser sostenible. “Hace tres meses, los inversores estaban convencidos de que Trump 2.0 empeoraría una mala situación en Europa y China”, escribió Dario Perkins, director gerente de Macro Global en TS Lombard, escribió esta semana en una nota titulada “Es Estados Unidos ahora inversible”. “En cambio, Trump se ha convertido en un catalizador para los grandes cambios en las políticas”, agregó, señalando que Alemania y China ya han anunciado una respuesta considerable y es probable que otros gobiernos sigan. “Todavía son los primeros días, y puede haber contratiempos, pero estos cambios de política podrían marcar el comienzo de una realineación importante en el comercio internacional y un reequilibrio genuino de la demanda global”, dijo Perkins. Por supuesto, sin embargo, un deterioro severo en la economía de los Estados Unidos tendría repercusiones globales. Él dijo: “No se equivoquen: una recesión estadounidense derribaría al mundo entero”.
