Siete meses después de que $ 4.5 mil millones se inyectaron recientemente en el Fondo Vayupak, los analistas han quedado perplejos por lo poco que ha ayudado al índice de referencia. El medidor de archivo ha caído más del 16% este año, lo que lo convierte en el peor desempeño del mundo entre 92 índices rastreados por Bloomberg. En los últimos 12 meses, los extranjeros retiraron $ 4.2 mil millones, el mayor del sudeste asiático.
En el corazón del débil sentimiento de los inversores hay una falta de confianza en que los responsables políticos podrán estimular la economía más allá del turismo, así como las preocupaciones profundas sobre la deuda de los hogares, las incertidumbres políticas y los escándalos corporativos. La Guerra Tarife del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, se suma a los vientos en contra ya que un dólar más fuerte ha obligado a los inversores a huir de los mercados emergentes.
El fallo de rescate, cuyo objetivo es revivir el mercado de valores invirtiendo en empresas locales, está ofreciendo a los responsables políticos e inversores una advertencia sobre la capacidad de los fondos de inversión estatales para estimular los mercados. Lo que el gobierno de Tailandia hace a continuación determinará su estado entre los compañeros del mercado.
Cuando las autoridades anunciaron la recaudación de fondos para Vayupak en agosto pasado, los analistas elogiaron las noticias, con Goldman Sachs Group Inc. actualizando las acciones tailandesas de las expectativas de que ayudaría a atraer capital extranjero. La inestabilidad política y las malas ganancias corporativas habían desechado los mercados de Tailandia durante gran parte de 2024, y los funcionarios fijaron sus esperanzas en un renacimiento del mercado de valores en el fondo.
El mercado se recuperó por un tiempo antes de que se establecieran los desafíos. Los datos del gobierno mostraron que la pila de deuda de los hogares de Tailandia seguía siendo tercamente alta. El crecimiento económico también estaba llegando por debajo de la mayoría de los pronósticos, con 2024 marcando la tasa de crecimiento más lenta entre sus pares del sudeste asiático. Los sectores de consumo y fabricación también mostraban signos de desaceleración. En noviembre, Goldman rebajó las acciones tailandesas, citando un mal crecimiento económico y altas valoraciones. “Con el impulso del mercado de capital de apoyo del desvanecimiento del Fondo Vayupak, los fundamentos menos favorables de Tailandia están a la vista”, dijeron en una nota. Al menos del 50% al 60% de los fondos de $ 4.5 mil millones de Vayupak se han desplegado, según las estimaciones de Macquarie Analyst. El índice del conjunto de referencia ha bajado casi un 10% desde la nueva recaudación de fondos.
Los inversores dicen que espera un cambio de respuesta con el joven gobierno del primer ministro Paetongtarn Shinawatra para tomar medidas más contundentes para revivir la economía. Eso incluiría la creación de un entorno más amigable para los negocios y reformas regulatorias más fuertes.
A principios de este mes, Tailandia anunció un plan de folletos en efectivo de $ 4.4 mil millones para estimular el crecimiento, y ha pedido una moneda más débil para apoyar el turismo y las exportaciones. También aumentó las inversiones de infraestructura y propuso legalización de casinos. La semana pasada, anunció incentivos fiscales para inversiones en el mercado.
Aún así, “el sentimiento es tan débil que esas medidas no pudieron resistir la situación global”, dijo Chavinda Hanratanakool, directora ejecutiva de Krung Thai Asset Management PCL que co-gestiona conjuntamente el Fondo Vayupak. “Solo esperamos que los serios intentos del gobierno de impulsar el crecimiento económico tengan éxito. Ese será el conductor más importante para las acciones tailandesas “.
“La mayoría de las personas se dan cuenta de que nuestras acciones se negocian con valoraciones muy baratas, pero es muy difícil convencerlos de invertir en acciones ahora con un sentimiento deficiente y una perspectiva económica débil”, dijo Narongsak Plodmechai, director ejecutivo de SCB Asset Management Co., el gobierno ha “demostrado su intención grave de rescatar el mercado de valores, pero debería haber más pasos urgentes para respaldar el mercado”, dijo.
Bloomberg
Tailandia no es el único mercado emergente en Asia en ser golpeado. Las acciones y monedas en Indonesia e India también se han vendido en gran medida debido a la fortaleza del dólar. Aún así, la caída del mercado de valores 2025 de Tailandia es al menos el doble de sus pares, ya que los analistas señalan que más inversores pierden fe en las perspectivas económicas.
“Continuamos viendo salidas extranjeras ya que no hay catalizadores claros de que Tailandia supere sus desafíos estructurales”, según Kaushal Ladha, Jefe de Investigación de Tailandia para Macquarie Capital, y agregó que “también ha habido una falta general de convicción en la compra” por fondos nacionales.
