El optimismo floreció en el negocio de los medios después de que Donald Trump fuera elegido en noviembre pasado. Los ejecutivos anunciaron una época más amigable con M&A, con el “ritmo de cambio” para que los tratos comenzaran a acelerar.
Los medios de paramount Global y Skydance fueron vistos como beneficiarios de la facturación de las administraciones. Las dos compañías habían anunciado un acuerdo de $ 8 mil millones para fusionarse en julio pasado, proyectando que el acuerdo se cerraría durante la primera mitad de 2025. A la luz del resultado de las elecciones, Bloomberg se apresuró a informar en diciembre pasado, el CEO de Skydance, David Ellison y su equipo de gestión, habían comenzado a “prepararse para enfrentarse a Paramonte incluso antes de lo que pensaron una vez”, esperando una resolución a fines de la mañana o su temprano en abril.
Desde entonces, Momentum se ha movido en la otra dirección, en gran parte debido a la Jeremiad de Trump contra las compañías de medios tradicionales y también por las acciones de su fiel designado como presidente de la FCC, Brendan Carr. A pesar de que se espera que el acuerdo eventualmente se realice, parece cada vez menos probable que ocurra a tiempo, y la cantidad de compromiso requerido de las compañías sigue sin estar clara.
Mientras tanto, la organización inusualmente estructurada de Paramount, con tres ejecutivos principales que comparten la oficina del CEO de manera interina, continúa tratando de alentar a los empleados a desconectar el ruido y entregar resultados. El jueves será el último ejemplo, ya que Paramount Pictures sube al escenario en Las Vegas para presentar sus próximos lanzamientos en Cinemacon.
Las divisiones que no son de película de la compañía también han tenido una semana ocupada, con el grupo publicitario que organiza una conferencia de prensa y transmisión insignia de Paramount+ lanzando un estreno de Nueva York Moral. (No se detectaron mentiras en el lema de un carrete P+ Sizzle proyectado en el último evento: “2025 será inolvidable”).
Los representantes de Paramount y Skydance se negaron a comentar sobre el estado de la fusión.
Wall Street ha comenzado a inquietarse a medida que el reloj sigue funcionando. El analista de Deutche Bank, Bryan Kraft, degradó el miércoles las acciones de Paramount para “retener” de “comprar”, citando el proceso regulatorio como un factor clave.
“La industria de los medios ha seguido evolucionando en los últimos nueve meses desde que se firmó el acuerdo de fusión, pero no sabemos cómo los planes y objetivos de Skydance han evolucionado en respuesta a tales cambios”, escribió Kraft en una nota a los clientes. “Reservaremos el juicio hasta que escuchemos más de la gerencia sobre su estrategia, planes tácticos, posibles disposiciones y adquisiciones de activos, y un desempeño financiero anticipado. Hasta ese momento, preferimos asignar capital hacia otras compañías del sector”.
Michael Morris de Guggenheim conservó su calificación de “compra” en Paramount en una nota del cliente esta semana, pero bajó sus objetivos financieros de donde habían estado el verano pasado. “La presión está construyendo”, advirtió uno de los subtítulos en la nota. “Creemos que la gestión actual de Paramount se está ejecutando sobre la disciplina de costos descrita antes de la adquisición anunciada de paracaidismo e integrada en la perspectiva posterior a la transacción proporcionada por el nuevo liderazgo”, escribió Morris.
Incluso después de que se cierre la transacción, Morris cree que el tiempo recién combinado necesitará tiempo para encontrar su equilibrio. “Creemos que revitalizar el proceso creativo y la productividad bajo un nuevo liderazgo será un desafío, y el enfoque de los inversores debería estar en un nivel razonable de rentabilidad posterior a la transacción”, escribió. “Dado el debilitamiento en las condiciones del mercado y la presión adicional sobre los ingresos, creemos que la confianza de los inversores en las perspectivas de varios años proporcionadas por el liderazgo de Skydance en julio de 2024 debe ser reforzada”.
Carr ha señalado durante mucho tiempo que el proceso podría llevar un tiempo. “En este punto, no hemos progresado mucho en ninguna transacción en la agencia”, dijo Carr a los periodistas a fines de febrero. La revisión ahora es un poco más de dos tercios del camino a través del “reloj de tiro” de 180 días de la FCC, una línea de tiempo informal para que la agencia evalúe las fusiones.
Después de que un grupo conservador presentó una queja de “distorsión de noticias” el otoño pasado sobre la forma en que Paramount Division CBS News editó una entrevista de la ex vicepresidenta Kamala Harris para 60 minutosCarr acordó tenerlo en cuenta en el proceso de revisión. Trump también ha presentado una demanda de $ 20 mil millones sobre el manejo de la entrevista en un tribunal de Texas. (Un enredo legal separado permanece en juego: una demanda de Delaware por parte de los accionistas de Clase B de Paramount, quienes dicen que han sido desventajados por el acuerdo de paracaidismo …)
Las conversaciones de liquidación se han realizado en las últimas semanas, lo que inquietó a varias personas dentro y fuera de la empresa, pero tal camino no es inusual en el entorno actual. Disney este año acordó resolver una demanda ganable presentada por Trump sobre declaraciones erróneas por ABC News, y las compañías tecnológicas han hecho todo tipo de esfuerzos para acogerse a la Casa Blanca. (Las principales concesiones de firmas de abogados dirigidas por Trump también merecen una mención).
Si bien la idea de establecerse con el gobierno ocupa un número de empleados de noticias en CBS, está cada vez más claro que tendrá que buscarse el término medio. Y los leales de Trump no son los únicos que hacen ese caso. Adonis Hoffman, un accesorio de mucho tiempo en los círculos de Washington, DC, cuyos antecedentes incluyen un período como jefe de gabinete y asesor legal senior para el presidente interino y comisionado de la FCC, Mignon Clyburn (un designado de Barack Obama), cree que un asentamiento de CBS es crucial.
Hoffman compartió con la fecha límite una copia de un memorando que envió a los principales ejecutivos en Paramount, titulada “Cómo obtener su fusión aprobada por la FCC”. Aconsejó a Top Leadership: “En mi opinión, los comentarios públicos del presidente Carr sugieren que está muy lejos de la aprobación”. Dado eso, su lista de recomendaciones incluía encontrar una manera de resolver el 60 minutos Casos: “Considere un acuerdo negociado integral con todas las partes involucradas”, escribió, “cuyos términos deben ser revelados selectivamente”.
Independientemente de la oscuridad de los tratos gubernamentales, los informes financieros recientes muestran un esfuerzo de juego de Paramount para continuar empujando hacia sus objetivos estratégicos, incluida la transmisión de rentabilidad. La compañía publicará ganancias para el trimestre de enero a marzo en algún momento del próximo mes más o menos.
En su último informe trimestral, Paramount dijo en febrero que su crecimiento de suscriptores de transmisión del cuarto trimestre alcanzó su nivel más alto en dos años, con 5.6 millones de suscriptores a bordo por un total de 77.5 millones. La rentabilidad directa al consumidor también mejoró en $ 1.2 mil millones en 2024 y se espera que la división obtenga ganancias más adelante este año. Si bien quedan preguntas, especialmente sobre el plan para la disminución de las redes de televisión lineales, el negocio todavía está desplegando mucho efectivo. El flujo de efectivo libre aumentó en $ 489 millones el año pasado, su mejor marca en cuatro años.
Sin embargo, incluso si las finanzas permanecen en un rango decente, existe la cuestión de la moral, que las tropas de Paramount Pictures deberán apuntalar mientras promocionan el siguiente Misión: Imposible, Sónico y Gritar Salidas en Las Vegas.
Morris, el analista de Wall Street, tocó el sentimiento de la fuerza laboral en su última evaluación de Paramount. “La incertidumbre que enfrenta la base actual de los empleados”, advirtió, es probable que cause “impacto negativo incremental en el potencial de ingresos a corto plazo”.
