¿El operador de cine de cine más grande del mundo, AMC Entertainment (AMC), finalmente regresa? Desde que fue atropellado por la pandemia, AMC ha estado luchando por mantenerse a flote. La débil demanda de taquilla, una gran carga de deuda y una dilución masiva de los accionistas para recaudar efectivo inmediato han mantenido las acciones de AMC en un lugar difícil durante los últimos tres años y medio, especialmente después de que se convirtió en un favorito de los inversores minoristas.
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Si bien AMC está mejorando lentamente sus fundamentos y viendo un rebote en el número de taquilla nacional, todavía necesita más efectivo para mantenerse líquido. Con la dilución compartida en el horizonte, prefiero dar un paso atrás y colocar una calificación de retención en el stock.
Historia de precios de AMC Entertainment (AMC) en los últimos 3 años
Aunque AMC se beneficiará de mayores números de taquilla en 2025, el regreso de la compañía sigue siendo un trabajo en progreso. Una mirada más cercana a sus últimos desarrollos sugiere una imagen mixta para 2025, con una próxima llamada de ganancias al final de este mes, es poco probable que aumente el sentimiento de los inversores.
Para aquellos que no están familiarizados con AMC, la cadena de cine se convirtió en una de las principales acciones de memes durante el frenesí de los inversores minoristas en 2021. Las acciones llamaron la atención de muchos inversores y comerciantes minoristas debido a su alto interés y la posibilidad de La quiebra causada por el severo impacto que Covid-19 tuvo en su negocio principal. Si bien el valor de mercado de AMC hoy es de poco más de $ 1.26 mil millones, valía $ 28.44 mil millones a mediados de junio de 2021.
Para darle una idea de cómo ha luchado el negocio de AMC, sus ingresos cayeron de $ 5.02 mil millones en 2019 a solo $ 1.07 mil millones en 2020, y desde entonces no se ha recuperado a los niveles previos. Pero a pesar de la sequía de la demanda, el verdadero problema es que AMC se había aprovechado en gran medida en 2019, justo antes del golpe de la pandemia, con $ 10 mil millones en deuda neta, doble los $ 5 mil millones que tenía en 2018.
El historial de ganancias e ingresos de AMC Entertainment (AMC) que se remonta a 2018
Podría decirse que el CEO Adam Aron y el equipo de gestión hicieron lo que cualquier negocio con dificultades haría cuando su precio de las acciones aumenta: Vender Equity. AMC recaudó alrededor de $ 2 mil millones entre 2020 y 2021 a través de ofertas en el mercado, que diluyó a los accionistas, pero permitió que AMC pagara $ 1.8 mil millones en deuda entre 2021 y 2022. A medida que el precio de las acciones seguía siendo volátil y continuó atrayendo a los inversores minoristas, AMC obtuvo inteligencia inteligente Movimientos para recaudar más efectivo, como emitir acciones preferidas convertibles. Esto ayudó a recaudar $ 832.7 millones adicionales en 2023 y otros $ 583.3 millones en los últimos doce meses.
En pocas palabras, desde finales de 2022, los accionistas de AMC han sido diluidos por un desgarrador del 71%.
A pesar de estar en el borde de la liquidez con una relación rápida de solo 0.4x (lo que significa que AMC solo tiene 40 centavos de activos líquidos por cada dólar de pasivos corrientes), la compañía está logrando mantenerse a flote. A pesar de que la dilución ha provocado que la acción caiga en aproximadamente un 98% desde su pico, el equipo de gestión ha logrado algo casi imposible: evitar que AMC solicite el Capítulo 11.
Gráfico que muestra la deuda de AMC Entertainment (AMC) a la historia de los activos que se remonta a 2018
Para ser claros, si no fuera por los casi $ 3.5 mil millones recaudados a través de la emisión de capital en los últimos cinco años, impulsado por la alta popularidad de sus acciones (gracias a los inversores de acciones de meme), AMC probablemente estaría en bancarrota por ahora.
Los fundamentos comerciales todavía están en modo de recuperación lenta. Por ejemplo, el EBITDA de la compañía ha sido positivo desde 2022, saltando de un negativo de $ 1 mil millones en 2020 a un positivo de $ 397 millones en el año fiscal 201023. Los ingresos para 2023 terminaron en $ 4.36 mil millones, todavía alrededor del 87% de los niveles pre-pandemias. La mala noticia es que la recuperación perdió impulso en 2024.
Gráfico que muestra el historial de ingresos AMC Entertainment (AMC) que data del cuarto trimestre del cuarto trimestre de 2022
La taquilla nacional en 2024, con $ 8.57 mil millones, disminuyó en aproximadamente un 4% en comparación con 2023, principalmente debido a una serie de vientos en contra, incluida la huelga de actores y directores de Hollywood, que retrasaron los comunicados de películas. En este contexto, los ingresos de AMC en los últimos doce meses son de $ 4 mil millones, significativamente más bajos que en 2023.
Pero el panorama general es que la compañía todavía está luchando, en gran parte debido a su carga de deuda masiva. AMC actualmente tiene $ 7.9 mil millones en deuda neta, lo que ha resultado en gastos de intereses netos de $ 368.2 millones durante el año pasado. Para darle una idea de cuánto está sopesando esto sobre la rentabilidad de la compañía, de los $ 399 millones reportados en pérdidas netas durante el año pasado, un asombroso 97% de esas pérdidas se deben a intereses sobre la deuda.
Como AMC aún no está fuera del bosque, la compañía debe convencer a los inversores de un cambio exitoso. Además de renegociar sus deudas, la cadena de cine de cine debe recaudar efectivo para reducir su carga de deuda, ya que AMC usa más deuda que capital para financiar sus operaciones o inversiones, con una deuda a largo plazo que representa el 115% de su capital.
Para avanzar, la compañía tiene dos opciones inestables: (1) aumentar más capital, arriesgarse a una mayor dilución de los accionistas y ejercer presión sobre el precio de sus acciones, o (2) esperan un fuerte rebote en los resultados de la taquilla para volver a niveles pandémicos.
En la segunda opción, el CEO de AMC, Adam Aron, es optimista sobre 2025, pero aclaró que espera grandes éxitos de taquilla, a pesar de que los estudios más pequeños producen más películas. De hecho, el rendimiento de taquilla del cuarto trimestre 2024 fue mejor de lo esperado, ayudado por la secuela de Moana y la película musical de fantasía Malvadoque impulsó el bruto acumulativo de AMC en un 26% año tras año.
Dado que la taquilla de 2025 probablemente enfrentará comparaciones más suaves debido a los ataques de Hollywood que afectan las producciones de 2024, creo que es razonable esperar un aumento de 5% a 7% de los $ 8.57 mil millones en 2024.
Mirando hacia el futuro, AMC informará sus ganancias el 25 de febrero después de la campana de cierre. Se espera que la compañía publique una pérdida por acción de 17 centavos, con ingresos de alrededor de $ 1.29 mil millones, lo que refleja un aumento anual del 17%. Para 2024, se espera que los ingresos totales alcancen $ 4.62 mil millones, un 4% menos año tras año.
Previsión de ganancias de AMC Entertainment (AMC) antes de la próxima llamada de ganancias del 25 de febrero de 2025
Si bien los números de taquilla nacionales mejor de lo esperado en el cuarto trimestre podrían sorprender a los inversores e impulsar los números de Q4 de AMC, creo que los inversores están más inclinados a considerar la perspectiva del FY2025, ya que este finalmente podría ser el año en que los ingresos de AMC superan los niveles pre-pandémicos.
Además, la situación de la deuda de AMC será crucial para avanzar, y mucho dependerá de cómo el equipo de gestión intente pagar la gigantesca deuda de la compañía. En el tercer trimestre, AMC anunció una extensión de $ 2.4 mil millones en vencimientos de la deuda a largo plazo. Dado que el interés de la deuda en los niveles actuales puede volverse insostenible, espero que AMC continúe pagando su deuda y emitiendo más capital a lo largo de 2025. Esto podría ser clave para un cambio exitoso, pero probablemente continuará presionando el precio de las acciones de AMC.
Dada la situación actual de AMC, no sorprende que el consenso de Wall Street no sea exactamente optimista, pero tampoco es ultra negativo. En los últimos tres meses, los cuatro analistas que cubren la acción han calificado AMC como una retención. El objetivo promedio de AMC es de $ 3.63 por acción, lo que sugiere un potencial al alza del 6% del precio actual.
Pronóstico de acciones de AMC Entertainment (AMC) para los próximos 12 meses, incluidos un objetivo de precio alto, promedio y bajo
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AMC Entertainment ha sobrevivido gracias al apoyo de los inversores de acciones de memes y los aumentos de capital estratégico, pero su recuperación sigue siendo lenta. Con importantes desafíos de deuda y liquidez continuos, la Compañía enfrenta decisiones difíciles, potencialmente una dilución adicional de los accionistas o dependiendo de un resurgimiento de taquilla.
Aunque los resultados del cuarto trimestre superaron las expectativas, la perspectiva para 2025 parece prometedora e incierta. Como la mayoría de los analistas de Wall Street, sigo siendo cauteloso, manteniéndome al margen en lugar de ser bajista en la cadena de cine más grande de Estados Unidos.
