ICiertamente no estamos en 2008, ni siquiera en Truss 2022, pero los hombres y mujeres que mueven los mercados financieros se muestran de repente oscuramente pesimistas. Algunos de los correos electrónicos privados y mensajes de WhatsApp que circularon la semana pasada coincidieron con los esfuerzos de Cassandra. El ánimo se ha vuelto contra Gran Bretaña.
No es una sola cosa, sino una mezcla tóxica. Existe la perspectiva de un largo período de estanflación, consecuencia, como incluso los mercados reconocen, de 14 años de desgobierno épico. El problema ahora es en parte que el Partido Laborista no tiene una historia de crecimiento plausible, en parte que la canciller, Rachel Reeves, es retratada como alguien que tiene una oreja de hojalata económica que apaga los espíritus animales capitalistas, y en parte porque la llegada de Trump ha expuesto cuán dependiente es un país endeudado, Gran Bretaña, económicamente herida, depende de la bondad de los extraños. Todavía no es una crisis –el mercado de valores se ha mantenido firme–, pero sin un poco de habilidad para gobernar económica y políticamente y un poco de suerte, puede convertirse en una crisis.
La yesca estaba por todas partes, pero fueron necesarias las declaraciones cada vez más extravagantes de Trump para provocar una venta global de bonos gubernamentales, con la golpeada Gran Bretaña, Necesidad de vender al menos £250 mil millones de deuda pública. este año, a quien nadie conoce, en primera línea. Claro, los bonos del Tesoro estadounidense no han tenido una buena semana, pero la deuda británica ha tenido un desempeño peor en algunos múltiplos. El rendimiento de la deuda a largo plazo del Reino Unido a 30 años es el más alto de este siglo, y a otras categorías de deuda les ha ido sólo ligeramente mejor.
El nuevo mundo de Trump es uno en el que el poderío estadounidense tiene razón, la adquisición territorial imperial es legítima y el Estado de derecho internacional ha despertado. De ahí la amenaza de secuestrar Groenlandia e invadir Panamá para asegurar su vital canal, presentar abiertamente a Canadá como una satrapía estadounidense y permitir la asimilación de facto de Cisjordania por parte de Israel. Trump calcula que Rusia, ciertamente, e incluso China, aceptarán todo esto si Ucrania se ve obligada a pedir la paz en términos rusos; todos tienen ambiciones territoriales paralelas. Es peligroso y potencialmente contraproducente: legitimar las ambiciones de China hacia Taiwán no es inteligente. Pero más allá de eso, y no menos tonto, desde el punto de vista económico, existe la perspectiva casi segura de una mayor inflación, provocada por la imposición unilateral de aranceles comerciales y una posible guerra comercial.
Una Gran Bretaña económicamente fuerte, fuera de los grandes bloques de Estados Unidos, la UE y China/Rusia, podría haber tenido posibilidades de superar las diferencias. En realidad, como se dramatizó la semana pasada, es uno de los eslabones más débiles. La deuda pública denominada en euros de ningún miembro de la UE enfrentó la misma liquidación agresiva que la de Gran Bretaña; En ningún otro lugar los rendimientos fueron tan elevados. Los partidarios del Brexit han condenado a nuestro país.
La coyuntura exige una respuesta económica y política del más alto nivel, y una voluntad de enfrentarse a la extrema derecha. Los tuits difamatorios de Elon Musk en nombre de la libertad de expresión y sus ambiciones manifiestas de derrocar al primer ministro británico conllevan una amenaza especial porque Trump ha decidido no disociarse de ellos. Saber que Musk es visto como su copresidente magnifica la fuerza de lo que tuitea. En respuesta, debemos tener la cabeza lúcida. Estados Unidos bajo Trump no es ni nuestro aliado confiable ni nuestro amigo. Es una superpotencia que se ha vuelto rebelde y activamente hostil al gobierno británico mientras intenta repartirse el mundo de nuevo.
Hay un rayo de esperanza en estas nubes que se oscurecen. Trump comprende y respeta el poder puro. Obliga a Gran Bretaña a defenderse, a encontrar formas de desencadenar un dinamismo económico potencial y a alinearse con aquellos países con los que compartimos intereses comunes. El objetivo inmediato debe ser calmar los mercados financieros.
El Banco de Inglaterra necesita dar señales de que está dispuesto a renovar la flexibilización cuantitativa para comprar deuda británica. La revisión de los planes de gasto público debe ser más rápida, en lugar de esperar hasta junio, y debe proteger como prioridad las inversiones que mejoren el crecimiento, incluso señalando que parte del impuesto recaudado correctamente en octubre pasado podría desviarse para apoyar ese objetivo. En lugar de excluir de manera inverosímil sus opciones de aumentar aún más los impuestos o mantener sólo un “evento” fiscal al año Para que eso sacuda aún más la confianza del mercado financiero, la canciller necesita declarar que hará todo lo necesario, cuando sea necesario, para mantener las finanzas públicas de Gran Bretaña en orden. Todavía inspira suficiente respeto como para restaurar su credibilidad.
Luego está el crecimiento. El gobierno necesita hablar del espíritu empresarial de Gran Bretaña, que tiene muchas más empresas emergentes y en expansión tecnológicas que Francia o Alemania. Presumimos, por ejemplo, de más”unicornios” – empresas sin cotización en bolsa con un valor de más de mil millones de dólares – que ambas juntas. Si Gran Bretaña hubiera cuidado más su base tecnológica durante los últimos 15 años, asegurándose de que tuviera la financiación, los órdenes públicos y privados vitales para sostenerla y las estructuras de propiedad para protegerla, ahora seríamos la superpotencia tecnológica de Europa, con nuestra propia “Hermanos” y hermanas tecnológicos locales.
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En cambio, hemos permitido que más de 2.000 empresas de alto crecimiento se vendan en el extranjero, principalmente a Estados Unidos, impulsando su crecimiento en lugar del nuestro. El gobierno debe declarar que rectificará los errores y frenará esta avalancha, respaldando sus palabras con acciones. Debería reformar todo el ecosistema que apoya a las empresas en crecimiento y analizar detenidamente cualquier adquisición tecnológica clave para garantizar que no sea contraria a los intereses económicos y de seguridad de Gran Bretaña. Tampoco puede permitir más iniciativas que mejoren el crecimiento: flexibilizar los requisitos excesivamente estrictos sobre el capital básico que deben cumplir las compañías de seguros; lanzar un segundo fondo público de protección de pensiones para ayudar a reactivar la inversión; impulsar cambios profundos en la ley de planificación, verse comprometido.
Y, por último, debe iniciar sin ambigüedades conversaciones sobre un acuerdo comercial grande y expansivo con la UE, junto con un acuerdo sobre defensa europea, objetivo respaldado por un compromiso concreto de aumentar el gasto en defensa del Reino Unido. La UE es nuestro mayor socio comercial y mercado para nuestros fuertes sectores tecnológicos y de servicios; y existe un interés común en intensificar la defensa de nuestro continente. La derecha británica fulminará, la corriente de tuits malévolos de Musk probablemente continuará, pero la confianza de los mercados financieros y la confianza económica volverán. El Reino Unido puede tomar un liderazgo conjunto para tratar de guiar al mundo a través de los peligros que se avecinan. Si no, ¿entonces qué? Es hora de tomar decisiones.
