Citadel de Ken Griffin registró otro año de rentabilidades de dos dígitos en 2024, manteniendo su estatus como el fondo de cobertura más rentable de todos los tiempos.
Aaron Kotowski para Forbes
Los fondos de cobertura han perdido algo de su brillo en los últimos años, y las instituciones prefieren invertir dinero en las nuevas modas de Wall Street en busca de retornos confiables como el crédito privado, pero las empresas más exitosas de la vieja guardia todavía están generando ganancias constantes para sus socios inversionistas limitados.
Los 20 principales fondos de cobertura del mundo, clasificados en orden de ganancias netas estimadas desde su creación según LCH Investments, produjeron acumulativamente un récord de 93.700 millones de dólares en ganancias en 2024. Citadel, DE Shaw y Millennium Management se mantuvieron entre los tres primeros desde su creación y también fueron los primeros. tres artistas en 2024 en particular, separándose aún más del resto de la industria. Mientras que Citadel de Ken Griffin se mantiene cómodamente en el primer lugar con $83 mil millones en ganancias desde su fundación en 1990, DE Shaw, fundada por el multimillonario David Shaw y ahora dirigida por un comité ejecutivo de siete personas, obtuvo aproximadamente $11,1 mil millones en 2024 para superar sus rivales para un solo año.
El fondo compuesto insignia de DE Shaw generó un rendimiento neto del 18 % en 2024, y su fondo Oculus, centrado en el comercio macroeconómico, obtuvo un rendimiento del 36 %. El fondo emblemático Wellington de Citadel y el Millennium del multimillonario Israel Englander obtuvieron cada uno un 15%. LCH Investments señala que los 20 principales gestores generaron colectivamente rentabilidades ponderadas por activos del 13,1% el año pasado, superando al fondo de cobertura promedio reflejado en el índice compuesto ponderado por activos HFRI, que arrojó un magro 8,3%.
“En la mayoría de los casos, estos gestores han estado generando un rendimiento superior al promedio durante varias décadas, lo que refleja la persistencia de sus rendimientos superiores”, dijo en un comunicado de prensa Rick Sopher, presidente de LCH Investments y director ejecutivo de Edmond de Rothschild Capital Holdings.
Los inversores comunes y corrientes en fondos de índices bursátiles pueden poner los ojos en blanco incluso ante el extremo superior de esas cifras después de que el S&P 500 ganara un 23%, tras un aumento del 24% en 2023 que también superó a la mayoría de los fondos de cobertura. Pero los fondos de cobertura más exitosos están creados para brindar seguridad incluso en las crisis del mercado. Citadel, DE Shaw y Millennium son empresas multiestratégicas con miles de empleados divididos en equipos comerciales centrados en varias estrategias, como el comercio cuantitativo o temas macro y de materias primas. Sus secretos están celosamente guardados, pero han logrado una consistencia notable. Los tres registraron rendimientos positivos de dos dígitos en 2022, cuando el S&P 500 cayó un 19%, y el rendimiento anualizado de Citadel desde 1990 es aproximadamente del 19,5%, superando al S&P 500 en más de ocho puntos porcentuales al año en promedio.
Citadel reclamó la posición número uno en la lista anual de LCH Investments en 2023 de Bridgewater, la firma de Ray Dalio que desde entonces ha caído al cuarto lugar. Aquí está la lista completa de los 20 principales fondos de cobertura.
LCH Investments es una filial del Grupo Edmond de Rothschild y asesor de inversiones de Leverged Capital Holdings, el fondo de fondos de cobertura más antiguo del mundo que ha obtenido una rentabilidad del 9,8 % anual desde 1969. LCH ha publicado esta lista cada año desde 2010 basándose en reuniones con sus fundadores. y otras fuentes confidenciales, optando por reconocer las ganancias brutas de efectivo en lugar de las métricas de rendimiento anualizado que a menudo están sesgadas por rendimientos más altos cuando los fondos eran más pequeños.
Las 19 empresas activas entre las 20 principales generaron al menos 1.200 millones de dólares en ganancias en 2024; George Soros sigue siendo octavo en general después de generar 43.800 millones de dólares para los inversores durante cuatro décadas, pero cerró su fondo de cobertura en 2011 y ya no se le da seguimiento año tras año. Los fondos de cobertura que seleccionan acciones como Children's Investment Fund, con sede en Londres, de Christopher Hohn, y Lone Pine Capital, de Steve Mandel, tuvieron buenos años. La cartera de Hohn de grandes participaciones concentradas en acciones como General Electric, Moody's, Microsoft y Visa produjo otros 8.200 millones de dólares en ganancias en 2024 después de ganar 13.000 millones de dólares en 2023. Ese desempeño lo llevó a subir otro lugar al sexto lugar en la lista con 49.500 millones de dólares en ganancias desde inicio, y lo ha hecho en mucho menos tiempo que la mayoría de sus pares desde que lanzó su fondo en 2004.
Otro fondo de cobertura británico, Marshall Wace, es nuevo en la lista, ubicándose en el puesto 16 con 29.500 millones de dólares en ganancias desde su creación y 4.500 millones de dólares en 2024. Dirigida por Paul Marshall e Ian Wace, la empresa gestiona 69.000 millones de dólares en activos y tiene una participación del 40%. propiedad del gigante estadounidense de capital privado KKR, que se asoció con ellos en 2015.
Por primera vez, LCH Investments también publicó algunos datos agregados sobre comisiones, revelando que, en general, los gestores de fondos de cobertura mantienen para sí casi tanto como producen para sus inversores. La firma estima que todos los fondos de cobertura han registrado 3,7 billones de dólares en ganancias brutas desde 1969, pero 1,9 billones de dólares en ganancias netas; el 48% de las ganancias brutas fueron aniquiladas por elevadas comisiones de gestión y rendimiento. Los 20 fondos principales son responsables de 854 mil millones de dólares en ganancias netas, o el 44% del total de toda la industria.
Sopher dice que los primeros inversores como LCH alrededor de 1969 normalmente pagaban una comisión de gestión del 1% y una comisión de rendimiento del 20%, pero las comisiones de gestión fijas comenzaron a aumentar al 2% o más en la década de 2000. De hecho, desde la década de 2000, las comisiones representan una ligera mayoría de las ganancias brutas, en parte porque muchos fondos de cobertura sufrieron pérdidas significativas durante la crisis de 2008 para borrar las ganancias, pero pudieron mantener en sus bolsillos las comisiones de rendimiento de años anteriores.
Por supuesto, los fondos de cobertura más exitosos han dado a los inversores más beneficios por su inversión, a pesar de cobrar tarifas superiores a la media en la mayoría de los casos. LCH Investments estima que los gestores entre los 20 principales han retenido el 34% de las ganancias brutas desde su creación como ganancias por comisiones, lo que representa alrededor de 450.000 millones de dólares en comisiones. No es de extrañar entonces que los fundadores de fondos de cobertura en la lista hayan acumulado unos 185 mil millones de dólares en fortunas personales, según estimaciones de Forbes, encabezadas por Griffin con 43 mil millones de dólares en septiembre pasado.
